Buenos días,
La sesión de ayer estuvo marcada por una clara actitud de "Risk Off". El sector tecnológico, especialmente el de software, sufrió un severo castigo tras los resultados de Microsoft, lo que ha generado un intenso debate sobre la velocidad de monetización de la inteligencia artificial.
Sacudida en el software por Microsoft, Meta brilla y Apple bate expectativas
Qué pasó ayer
Índices: Cierre mixto con sesgo bajista. El S&P 500 cedió un 0,13% (6.969) y el Nasdaq cayó un 0,72% (23.685). Por el contrario, el Dow Jones (+0,11%) y el Russell 2000 (+0,03%) lograron cerrar en verde, reflejando una rotación hacia valores más cíclicos y de menor capitalización.
Sectores: Fuerte dispersión. Servicios de Comunicación (+2,60%) lideró gracias a Meta, seguido de Inmobiliario y Financiero. En la parte baja, Tecnología (-1,58%) fue el lastre principal lastrada por Microsoft.
Amplitud: A pesar de las caídas en los grandes índices, la amplitud fue positiva en el NYSE, con un 55% de los valores al alza.
Sin embargo, el software entró en territorio de "mercado bajista" tras caer un 22% desde sus máximos recientes.
Aquí el comportamiento de varias de las compañías:
Volatilidad: El VIX subió un 3,12% hasta los 16,86 puntos, reflejando un incremento de la incertidumbre pero sin señales de pánico real.
Bonos y divisas
Bonos: El rendimiento del UST 10Y se situó en el 4,23%. La subasta de bonos a 7 años mostró una demanda extranjera sólida, aunque el mercado sigue ajustando las expectativas de tipos tras la postura más "hawkish" de la Fed.
Divisas: El Dólar (DXY) cayó un 0,25% hasta 96,20, estabilizándose tras las palabras del Tesoro reafirmando la política de dólar fuerte.
Materias primas y cripto
Commodities: Sesión de altísima volatilidad. El Oro (-0,47% a $5.393) y el Cobre operaron en rangos del 10% intradía. El WTI subió un 3,32% hasta los $65,33 por la tensión geopolítica en Irán.
Cripto: Bitcoin cayó un 5,57% hasta los $84.293, su nivel más bajo desde abril, dejando a muchos inversores de ETFs en pérdidas.
Macro y bancos centrales
Crecimiento: El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta para el PIB del Q4 bajó al 4,2% (desde el 5,4%), principalmente por el impacto de las exportaciones netas.
Fed: Tras mantener tipos, el mercado ahora solo descuenta una o dos bajadas para 2026. La atención se desplaza al anuncio del nuevo presidente de la Fed durante el día de hoy. Los mercados de predicciones apuestan por Warsh como principal candidato.
Resultados y micro
Apple (AAPL): Batió expectativas con ingresos de $143,76bn (+16% y/y) impulsados por una demanda "asombrosa" del iPhone 17, especialmente en China (+38%).
Meta (META): Se disparó un 10,4% tras guiar ingresos al alza para 2026, demostrando que su inversión en IA ya está monetizando vía publicidad.
Microsoft (MSFT): Desplome del 10% (su peor día desde 2020) al decepcionar el crecimiento de Azure (+38%) frente al masivo aumento del Capex en IA.
IBM (+10%): Sorpresa positiva por el fuerte crecimiento en software e infraestructura y una sólida guía de flujo de caja libre.
Tesla (TSLA): Cayó un 3,45% tras anunciar un plan de gasto de $20bn para reorientar su producción hacia robots y conducción autónoma.
Hoy, antes de la apertura, se concentra un bloque de resultados muy transversal que sirve como “chequeo de pulso” del ciclo: consumo y crédito (American Express, SoFi), telecom y pricing defensivo (Verizon), economía real/volúmenes (CN), energía y disciplina de capital (Chevron, ExxonMobil), industria y autos (Air Products, Autoliv), y consumo básico (Colgate-Palmolive, Church & Dwight). En conjunto, lo relevante no será solo el BPA, sino la guía: demanda, márgenes, elasticidad de precios y coste de financiación.
Conclusión
El mercado no está “rompiéndose”, está rotando. Ayer fue un ajuste de expectativas concentrado en software: cuando el Capex de IA acelera y la monetización no llega con la misma velocidad, el múltiplo se comprime. La lectura correcta no es “fin de la IA”, sino rotación dentro de la propia temática: ganan las plataformas que ya convierten inversión en caja (Meta) y pierden las que prometen crecimiento mientras suben el gasto (Microsoft).
La segunda señal es de estructura: índices grandes débiles, pero amplitud positiva y Dow/Russell en verde. Eso es rotación hacia valor y cíclicos. Riesgo: si la narrativa “hawkish” en tipos se consolida, el mercado castigará más a los activos de duración larga (software, crecimiento) y premiará flujos presentes y pricing power.
Aquí aparece la oportunidad. Varias categorías han entrado en una corrección relevante y empiezan a ser atractivas por valoración.. Destacan tres temáticas:
Software/Cloud y semis vinculados a inversión de IA: han sufrido por el gap entre gasto y monetización, si la demanda final se mantiene, el binomio riesgo/retorno mejora a estos niveles.
Pequeñas y medianas compañías (Russell 2000): la rotación ya se está insinuando; la clave será que el coste de financiación no se dispare y que el crecimiento doméstico aguante (tiene pinta que con las medidas que implementara Trump, aguantara/impulsara).
Cíclicos seleccionados (industria, materiales, transporte): el mercado los está tratando como si el ciclo fuese a enfriarse rápido; si los volúmenes no confirman esa desaceleración, hay margen de rerating.
Ejemplo: en un entorno de tipos altos, un negocio con guía de caja sólida y recompras (energía, telecom, consumo básico) tiende a defender mejor que uno que necesita reinvertir masivamente hoy para monetizar mañana (IA intensiva en Capex) y que cotiza a múltiplos exigentes.
Buen fin de semana.
Julio Estella de la Rica
Gestor Patrimonial
Renuncia de responsabilidad
La información y las opiniones presentadas en este artículo y en nuestros boletines tienen un propósito exclusivamente educativo y no deben interpretarse como asesoramiento de inversión.
El equipo de AlfaBeta no asume ninguna responsabilidad por el uso indebido que pueda hacerse de dichos contenidos. Antes de invertir en una cuenta real, ya sea personal o profesional, resulta imprescindible contar con la formación adecuada o recurrir a un profesional cualificado que pueda asesorar de manera correcta.