El S&P recupera niveles clave, bonos estables bajo el 4% y flujos corporativos sosteniendo el precio.
Buenos días ,
Entramos en la pausa de Acción de Gracias (mercado cerrado hoy jueves, media sesión el viernes) con un tono constructivo. La sesión de ayer miércoles replicó el patrón de días anteriores: debilidad inicial comprada rápidamente, cerrando cerca de máximos, aunque con cierta venta final.
Qué pasó ayer:
El mercado sigue mostrando resiliencia. A pesar de una apertura titubeante, los índices encontraron suelo rápido.
Cifras: El S&P 500 (+0,57%) y el Nasdaq (+0,63%) cerraron al alza. El Russell 2000 lideró durante gran parte del día, aunque se desinfló al cierre (+0,82%).
Amplitud: Muy sana. 9 de los 11 sectores en positivo, liderados por Utilities (+1,32%), Materiasles (+1,23%) y Tecnología (+1,27%). Solo Salud (-0,25%) cerro con ligeras perdidas.
Soporte de flujos: Estamos en una "ventana abierta" de recompras corporativas hasta el 19 de diciembre, con la mesa de ejecución operando a 1,4x el promedio diario anual. Además, se estiman compras de ~$6.000M por rebalanceo de pensiones de fin de mes.
Estructura de mercado: Los "Dealers" están largos en gamma (+$6.5bn), lo que históricamente reduce la volatilidad realizada y mejora la liquidez.
El VIX cayó a 17,2, su cierre más bajo desde octubre.
Macro y Fed: El Beige Book y el empleo
La narrativa de un "aterrizaje suave" se mantiene, aunque con matices de enfriamiento.
Libro Beige de la Fed: Publicado ayer, describe la actividad económica como "casi sin cambios" en la mayoría de distritos. El consumo general declinó, aunque el gasto de lujo se mantiene resiliente. El mercado laboral se suaviza: el empleo cayó ligeramente, con más empresas optando por congelar contrataciones o no cubrir bajas (attrition) en lugar de despidos masivos.
Desempleo: Las peticiones iniciales de desempleo cayeron a 216k (mínimos desde abril), lo que sugiere que, aunque cuesta encontrar trabajo nuevo (las peticiones continuas subieron), los despidos siguen siendo bajos.
Tipos: El mercado ahora descuenta un 85% de probabilidad de un recorte de tipos el 10 de diciembre, frente al 29% de hace una semana. Goldman Sachs cree que el dato de nóminas de septiembre selló este recorte.
Bonos, Divisas y Commodities
Renta Fija: El bono a 10 años (UST) cerró justo por debajo del 4% (3,998%), el nivel más bajo desde finales de octubre.
Dólar (DXY): Cayó por tercer día consecutivo, rompiendo su línea de tendencia alcista desde septiembre.
Materias Primas: El Oro rebota con fuerza (+3,2% en tres sesiones). El cobre (+1,8%) alcanzó su cierre más alto desde julio.
Cripto: Bitcoin recupera terreno (+3,6%) intentando dejar atrás la corrección reciente desde máximos.
Micro y Resultados
Movimientos corporativos relevantes que marcan el sentimiento:
Ganadores: Dell (+4,5%) subió tras elevar previsiones por la demanda de servidores de IA. Oracle (+4%) y nombres de IA vinculados a OpenAI rebotaron.
Perdedores: HP Inc. (-2%) anunció recortes de plantilla y una guía de beneficios por debajo de lo esperado. Workday cayó un 10% tras presentar una guía decepcionante.
Lectura
El S&P 500 ha recuperado niveles técnicos clave: la media móvil de 50 días (6.721) y el umbral de momento de los CTAs a corto plazo (6.711). Actualmente, el índice se enfrenta a su línea de tendencia bajista desde los máximos recientes.
El entorno: Soportado por flujos de recompra y gamma positiva , pese a la tibieza económica del Beige Book. Esto favorece un mercado de rango o subidas lentas a corto plazo.
Sugiero a los perfiles agresivos aprovechar esta pausa festiva para analizar compañías específicas. Mientras los índices apenas han corregido( -5% - 75), hemos visto castigos muy severos en nombres puntuales. Es momento de 'stock picking' con una gestión de riesgo disciplinada.
Julio Estella de la Rica
Gestor Patrimonial
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